点评：自营及两融业务表现抢眼，带动收入扩张。2014年，国信证券实现营业收入117.92亿元，同比增长74.03%，其中公司经纪业务、投行、自营、资管、融资融券利息收入分别为56.27亿元、15.23亿元、22.80亿元、2.99亿元和18.88亿元，业务收入占比分别为47.7%、12.9%、19.3%、2.5%和16.0%。与去年同期相比，自营业务收入同比大增194.19%，收入占比提升7.9个百分点；公司两融业务收入同比大增103.45%，收入占比提升2.3个百分点；投行业务收入同比增长78.76%，收入占比提升0.3个百分点；除此之外，经纪业务、大资管业务收入同比略增，收入占比分别下滑9.8个百分点、0.8个百分点。
    投资建议：从公司2014年收入数据看，除经纪业务和资管业务增速缓慢外，其他各项业务均呈现高速增长的态势，两融业务业绩表现尤为突出，公司自营业务另类投资占比较高，投行业务发展态势良好，且公司拟通过配股募集资金总额不超过180亿元，募资主要用于资本中介业务、直投业务以及创新类业务，未来业绩可期。假设2015、2016年市场交易量分别为7000亿和8000亿，两融余额分别为16000亿和18000亿，预计2015、2016年EPS分别为1.402元和1.759元，维持公司增持评级。
    风险因素：佣金率下滑、资本市场波动