发行完成后深投控仍为公司第一大股东，实际控制人为深圳国资委。
    募集资金约70 亿，推算每股价格在5.83 元左右，对应PB1.8 倍，显著低于当前上市券商3.7 倍的PB 水平，亦明显低于大型券商3 倍左右的估值。
    体量位居大型券商行列，合理市值约800-1000 亿。发行前，国信证券总资产、净资产、收入、利润排名分别为第6、8、4、4 位，营收和利润规模与华泰相当，总资产、净资产、净资本规模与光大接近，发行后净资本、净资产将得到扩充，公司合理市值居于华泰、光大之间，约800-1000 亿。
    经纪、投行两大业务出彩，IPO 补充资本金，打开类贷款业务空间。公司经纪与投行收入贡献分别在40%和20%左右，均显著高于行业平均水平，自营占比低于同行，类贷款业务受制于资本目前占比亦略低于行业平均水平。公司经纪业务营业网点较少，但部均交易量大，近几年受到行业竞争加剧和网联网金融冲击，市场份额持续下降，佣金率水平显著高于行业平均水平。投行是公司传统强势业务，IPO、增发、债券等方面全面开花。
    加杠杆进度：发行前负债率接近监管红线，IPO 打开进一步加杠杆空间。
    截至2014 年三季度末，国信证券负债率为79%，为上市券商中最高水平，亦接近当前83%的监管红线。IPO 募资完成后，预计负债率水平降至72%，释放公司进一步加杠杆空间，推动创新业务发展及ROE 提升。
    投资建议：IPO 定价估值低，预计上市后股价大幅上涨空间。公司发行价约为5.83 元，对应1.8 倍PB，按照2.8 倍PB 目标估值来看，公司上市后股价存大幅空间，首次上市，建议投资者积极申购，给予增持评级。
    风险因素：经纪佣金率下滑、资本市场下跌