1.公司为什么能做？-国内智能燃气表龙头
    公司为国内智能燃气表龙头，目前国内存量燃气表1.2 亿台，其中智能表比率35%-40%，对应4200-4800 万台。公司在线运行的智能燃气表约1000 万台，市场份额近25%。
    公司客户涵盖-中国燃气、中石油昆仑燃气、华润燃气、新奥、港华等全国性大型燃气公司，客户总计600 多家燃气公司，产品遍布500 多个城市。
    公司较强的销售能力、产业地位为拓展物联网燃气表提供了得天独厚的市场优势，有助于该业务的快速起量。
    2.公司怎么做？-技术：数据传输、支付合作方已确定
    物联网燃气表的性能特点，相较其他燃气表的优势，已在上篇报告中详细阐述。在此重点解释如何实现物联网燃气系统的搭建。
    公司的物联网燃气表通过云平台与用户APP、燃气公司互联。物联网表加装了手机SIM卡、GPRS模块，通过基站的链接，实现信息的互联。目前已与中国移动展开合作，实现每日一次的数据传输。数据流量费低廉，10 年约60 元。
    燃气费支付方面，公司已与招商银行展开合作。后续对于支付牌照的获取亦存在可能。
    3.公司怎么做？-燃气公司：解决痛点，打开市场
    3.1 多重金融工具打开市场
    前期燃气表购置费用，是目前推进智能燃气表的首要问题。公司目前已经取得中国银行授信，为燃气公司提供3 年期贷款，目前取得数亿元的授信额度，按400 元\台的价格，对应100 余万台气表的销售。
    用公司的信用为燃气公司做贷款，将实现燃气公司资金快速回笼，有助于物联网燃气表市场的快速打开。
    除授信贷款外，公司后期规划使用ABS证券化快速回流应收账款，3 年累计投入4 亿元左右用于拓展销售，ABS放大至20-40 亿元，按400 元\台的价格，对应物联网表500-1000 万用户。
    3.2 与燃气公司在投资、收益的分配
    系统投入由公司承担，5 年更换。云平台归公司所有，燃气数据先传输至公司的云端，再反馈至燃气公司。后期，基于燃气数据展开增值服务的收益或将与燃气公司进行分成。
    4.公司怎么做？-居民：在用气侧开展增值业务
    燃气表是能源互联网重要的接口，基于居民的用气、缴气费等数据、手机APP平台，公司可开展多种增值业务。
    （1）厨房保险：厨房是居家较易受伤的区域，公司规划展开厨房保险业务。我们以100 元一年的保费测算，1000 万客户就对应10 亿元的保费。
    （2）贷款征信：基于用气居民缴费行为的数据挖掘，可判断其信用特点，是否有违约风险。银行在贷款时，需要该类的数据作支持。
    （3）基于APP的互联网业务：公司开发的移动终端APP，除了支付功能之外，还具备远程监控、控制等功能。用户会对该系统产生一定的黏性，为后续开展广告等增值业务打下用户基础。
    我们在《布局物联网燃气表，坐拥大数据、大平台》中，对国外围绕能源数据展开的增值业务进行了梳理。Alert Me公司联合英国天然气公司推出智能仪表。Alert Me服务通过分解相关信息来进行同类家庭比对、提出切实可行的建议，并且针对如何节省开销和能源提出实用性的方案。我们认为，该类业务在国内同样可行，将居民用气情况的历史数据、同类用户的用气情况进行对比，可提出用气行为的建议。这些都是掌握了燃气接口的企业，未来可以拓展的广阔市场。
    5. 业务进度：快速起量可期
    5.1 销售快速起量可期
    公司自 2013 年起，即开始万联网燃气表的试挂。截至目前，物联网表累计销售8 万台，预计2015 年销量20-30 万台。
    5.2 技术团队提供坚实支撑
    目前物联网燃气系统技术团队已逐步到位，预计今年6 月可推出满足燃气公司需求的移动终端APP，后续将逐步完善。
    6. 盈利预测与投资建议。
    我们暂不考虑物联网表对公司的业绩影响，保守预计公司2015-2016年净利润分别同比增长29.26%，20.46%，每股收益分别达到0.98元，1.18元。公司积极拓展物联网智能燃气系统业务，将在次基础上衍生出大量增值业务，实际业绩超预期为大概率事件。给予2015年50-55倍市盈率，对应股价为49