我们对该股给予买入的首次评级，目标价格48.80 元。
    支撑评级的要点
    燃气表业务处于底部回暖时间点。公司是燃气表行业的优势领先者，受制去年居民阶梯气价的推行缓慢，以及房地产不景气因素影响，销售增速处于低位；2015 年阶梯气价推行元年，表计业务回暖趋势已成；另外天然气的应用，在供给平稳增加、价格理顺后，使用比例提升，新增表计需求。
    产品深度广度延伸，智能表-物联网表发展空间大（已有良好试用反馈）。
    与国外领先企业开展合作研发利用传感器技术的热式燃气表，合作研发热式燃气表，战略储备新产品。由民用向工业用延伸，发展流量计产品，丰富产业链。
    立足燃气表的优势，向清洁能源运营与服务商转型做产业链延伸。已参股星泽燃气进入燃气运营行业，向燃气运营商转型，为公司的持续发展打下标志性的一步。2014 年年底，增资参股方案已获得石嘴山市国有资产监督管理委员会批准，在2015 年将贡献利润，预计该项目进展完成后，后续将有持续的运营业务发展。公司自从去年8 月份以来，不断收购燃气业务，其中包括华辰投资、克州鼎盛热能有限公司、克州盛安天然气有限公司。2014 年燃气业务全年并表增加公司全年业绩。天然气的供给有望增加，同时，石油价格降低，而天然气价格加快推进市场化进程。
    公司适时进入燃气运营，后续发展潜力较好。
    评级面临的主要风险
    阶梯气价推进不达预期；天然气外延式扩张进展不顺。
    估值
    2015-2017 年每股收益分别为0.99、1.22 和1.48 元，考虑整合预期，看好公司的发展，首次给予买入评级，目标价48.80 元，相当于2016 年40 倍市盈率。