业绩下滑主要原因是1 季度不利气候的影响与经济下滑大背景下的低迷市场需求，致使公司主导产品的价格同比下降。
    我们预计公司1季度水泥和熟料综合销量约为1,028.5万吨，较去年同期的969万吨增长约6%。我们测算公司1 季度吨水泥熟料综合价格约为272 元，同比下降47 元，吨毛利约63 元，同比下降18 元，吨净利约3 元，同比降10 元。
    公司 1 季度毛利率为23.1%，同比下降2.13 个百分点。期间费用率为21.7%，同比上升2.14 个百分点。其中销售费用率同比上升0.49 个百分点至8.4%，管理费用率同比上升0.17 个百分点至6.7%，财务费用率同比上升1.48 个百分点至6.6%。
    水泥价格方面，根据数字水泥网的数据，春节过后湖北、湖南地区市场启动较为缓慢，在雨水天气以及搅拌站开工不足等因素影响下需求持续低迷，库存压力较大，1 季度湖北地区高标号水泥价格大体保持平稳，湖南长株潭地区在3 月底价格下调20 元/吨。目前4 月份情况来看，雨水天气期间需求较弱，湖北地区企业针对不同客户以优惠形式变相下调价格约20 元/吨。中旬天气放晴后，湖北地区需求恢复较好，企业发货达到8-9 成。湖南地区价格在前期下行后低位保持平稳。
    公司在国内需求增速放缓的情况下积极拓展海外市场，目前公司在建的塔吉克斯坦胡占德3,000 吨/日水泥熟料生产线项目预计今年10 月建成，丹加拉3,000 吨/日水泥熟料生产线项目的前期工作也已开始推进。此外，公司继续积极推进环保业务发展，目前运行和在建的环保处置能力达446 万吨/年，同比提升74%，虽然目前占公司整体业务比重较小，但长期来看环保业务发展空间较大。我们维持目前对公司的盈利预测及买入评级。