计算机行业针对2015 年平均PE 为64 倍，考虑到公司市值较大，给予其40 倍PE，维持80 元的目标价，维持增持评级。
    业绩稳健增长，符合我们及市场预期。2014Q1 营收为36.29 亿元，同比增长7%；毛利为7.84 亿元，同比14%；净利润为3.19 亿元，同比增长16%。业绩符合我们及市场预期。毛利率提升1 个百分点及增值税退税增加导致净利增速超越营收。
    政策强力推进，业绩增速有望逐季提升。从2014 年8 月起，金税盘产品“降价”，公司业绩增速承压，但考虑税局要求“2015 年1 月1日起新办小规模纳税人使用增值税发票系统升级版”及“2015 年4月1 日起，全国开始全面推行增值税发票系统升级版”，我们预计二季度开始，公司业绩增速有望逐季提升。
    被市场忽略的人脸识别领域核心公司。公司在人脸识别领域有着深厚的技术沉淀和大量成功案例。据上海证券报报道，公司承担了国家“十五”科技攻关项目中的人脸识别技术课题，并联合人脸识别领域权威专家丁晓青团队所在的清华大学智能图文信息处理研究室，成功研发了人像比对综合应用系统。自2011 年开始，应用于社会管理、公共安全防范的人像比对综合应用平台在北京、宁夏、青海、浙江、重庆、福建等地开展应用。
    风险提示：竞争激烈导致市场份额下降快于预期