公司约2/3的营业收入来源于国际市场，由于国际经济形势动荡，原油等大宗商品价格大幅波动，俄罗斯、中东、非 洲、拉丁美洲等市场都受到较大冲击，与此同时外汇市场波动剧烈，如人民币对卢布在一季度升值近30%，导致部分代理商持币观望，外销收入较同期下滑，进而导致公司营业收入较同期下降和短期业绩亏损。医疗器械产品满足的是人们对医疗的刚性需求，我们认为公司产品市场需求刚性，短期汇率波动对业绩的扰动不可持续，公司收入有望在二季度恢复并扭亏。
    高端彩超和POCT 不受影响，公司长期高成长值得期待。此次汇率扰动主要影响公司传统业务的海外收入，国内市场和高端彩超及POCT 产品不受影响。彩超市场空间巨大，公司具有后发优势；公司POCT 生化和免疫诊断平台为国内独家，国际领先，多指标卡式检测符合医院使用要求和利益述求，仅国内市场空间就有望超100亿元。公司长期高成长性值得期待。
    明确加码智慧医疗业务，传统业务价值有望得到重估。公司将智慧医疗业务明确列入2015 年重点工作，将积极跟踪可穿戴、移动医疗、大数据和医疗信息化等，调整和创新智慧医疗运作模式，在与传统业务协同的同时培育新的业绩增长点。公司心电和妇产诊断国内第一，监护仪为国内第三，硬件入口优势明显。我们认为公司传统业务嫁接智慧医疗新模式，价值有望获得重估。
    维持“买入”评级。我们坚定看好公司在高端POCT 平台方面的优势，公司2015 年收入和业绩拐点预期得到进一步强化；公司明确加码智慧医疗业务，传统业务有望获得价值重估,公司市值空间有望逐步打开。维持为“买入”评级，12 个月目标市值到100 亿，对应股价50 元。
    风险提示：彩超和磁敏产品上市低于预期；POCT 和彩超推广低于预期；国际汇率持续大幅波动。