凭借持续强大的研发能力，公司已在心电、妇幼诊断、多参数监护等五大领域形成系列产品线，
    未来有望延展为医疗云平台企业。目前公司心电云平台已在上海落地，未来有基础实现领域和区域快速扩张。考虑到公司净利润受研发费用影响较大，且新兴业务暂不贡献业绩，选择PS 进行估值，预计公司2014-2016年营业收入为5.29/6.64/8.19 亿元，EPS 为0.07/0.19/0.32 元，参照同类公司2015 年平均PS14X，对应目标价为48 元，首次覆盖给予增持评级。
    研发价值被严重低估，技术平台储备奠定新模式拓展根基。公司2013 年研发费用1.16 亿元，占营业收入比例为25.62%，在绝对数额和相对数额上均远超同类上市公司，从研发投入产出看，公司长远价值被明显低估。
    通过持续强劲的研发，公司已在监护、心电等五大产品领域积累丰富而领先的产品线，凭借优良的产品性能和一流的质量，公司产品在绝大部分细分领域都拥有较高的品牌认知度，为公司未来平台构建奠定坚实基础。
    最具延展性的医疗云平台标的之一。目前国家整体政策方向鼓励各级各类医疗卫生机构以移动互联网、远程医疗服等方式开展协同合作，公司已经着手开展医疗云平台相关业务推进，如在上海构建心电远程诊疗中心（连接13 家顶级医院+500 多家社区中心的远程诊断网络）。我们认为这只是理邦技术基础开拓应用的开始。从产品线布局、云平台开发经验看，理邦仪器是最有延展性的医疗云平台型标的之一。
    风险提示：研发进度低于预期，云平台进展低于预期