由于第一季度通常是淡季（2014年第一季度净利润占全年利润11％），我们没有迫切需要去调整我们的盈利预测。接下来的焦点，将是京津冀一体化的政策（预期在5月公布）会否带动水泥需求在2015下半年和2016年上升。由于过去几周有大量资金流入，我们认为房地产和收租业务的资产净值折价存在下调空间（从40％下调至30％）。我们也将水泥业务的目标市净率从0.8倍调升至1倍。因此我们根据分类加总估值法所得的目标价从7.80港元上调至10.35港元。维持买入评级。我们认为上述目标价并不过份进取，因为这仅代表2015年市净率为1.19倍，而股份过去六年的平均市净率为1.13倍。 投资亮点 
    国家政策有利房地产业务稳定发展。在业绩公布后的电话会议中，管理层维持2015年房地产业务的全年指引不变。他们认为，中央政府在3月30日公布的一系列政策（包括放宽二套房购房者的按揭限制，以及免除第二套房的税项）反映了政府扶持行业的意向，这将使市场情绪逐步转好，并应有助行业长远稳定发展。同时，该公司重申其于一/二线城市的土地收购战略，同时还预留80亿至100亿元人民币的预算用于在2015年收购土地，实际金额视乎市场上可供选择的土地数目。