目标价提高在于3 月单月利润超出市场预期，我们认为炼化大周期刚刚启动，未来单月业绩同比环比提高改善的空间较大，我们按照3 月5 亿元净利润年化，给予20 倍PE，看千亿市值。公司未来的催化剂包括：1、Q2-Q4业绩的环比大幅改善；2、主要石化大宗产品价差扩大；3、中石化改革进展提速或分拆资产估值提升，带来的公司重组预期的逐步发酵。
    我们在前期报告中提到的第一个催化剂“盈利的拐点”如期而至。公司公告1 季报预计盈利6300 万元，同比2014Q1（亏损7297 万元）、环比2014Q4（亏损4.7 亿元，即便剔除2.95 亿元的跌价损失扔亏损1.75 亿元）均实现了盈利的反转，远远超出市场对1 季度亏损1-2 个亿的一致预期。
    根据我们的测算，公司3 月份单月的盈利超过5 个亿，公司投资20%的赛科作为“上石化”、“中石化”化工业务的缩影，2015Q1 预计4 亿利润，印证了我们前期深度报告中提到的“原油熊市带来的供给收缩造就炼油和石化大周期的盈利拐点”的判断。
    公司作为中石化体系内唯一的炼化一体化的上市平台，受益于中石化改革预期的持续发酵，体现在估值的提升。炼化板块整体盈利的反转和逐季改善，带来中石化炼化板块整合预期的渐强。
    风险因素：油价下跌的库存损失、中石化改革和分拆上市进程放缓。