但我们判断今年随着乙烯和丙烯大牛市，从产品结构看，赛科盈利将有望大幅改善，这将极大的利好公司的业绩。
    核心观点
    赛科为中石化、上石化和 BP 合资建设（持股比例为30%、20%、50%），总投资200 亿元以上，乙烯单线产能109 万吨，全球最大。下游产品为聚乙烯60 万吨，苯乙烯65 万吨、聚丙烯25 万吨、丙烯腈26 万吨和丁二烯9 万吨。
    从2 季度开始，其主要产品乙烯和苯乙烯价差分别大幅扩大了2000 元和1800 元，环比1 季度上涨幅度达到50%和500%。而聚丙烯和丁二烯的价差和1 季度相比也普遍上涨了500 元左右。
    如果目前价差扩大测算年化的净利润改善为24 个亿，对应上石化的权益净利润为4.8 个亿，即每股0.04 元，相当于我们预测15 年业绩的15%。
    投资建议
    我们预测2015-2017 年公司每股收益为0.3、0.31 和0.34 元，按照可比公司15 年27 倍市盈率，给予目标价8 元和买入评级。
    风险提示
    二季度的油价大幅下跌将显著提升公司的库存损失