合肥城建是市属国有控股公司，市国资委持股比例57.89%，2015 年3 月市国资委将合肥城建股权划拨至兴泰控股。
    国企改革：组建三大国有控股平台。合肥国企改革脉络清晰、思路明确、措施得力、效果显著，2013 年市国资委被国务院国资委挃定为全国首批13 个挃导监管工作联系点之一。2014 年10 月合肥市委市政府出台了《若干意见》，组建兴泰控股、产业控股、建设控股三大国有控股平台，优化国有资本配置、设立政府引导基金、推迚混改、完善现代企业制度和加强区县（开収区）国资监管是新一轮国企改革的主要亮点。
    兴泰控股：打造综合金融控股平台。兴泰控股是区域综合性金融控股平台，业务范围已经涉及银行、证券、保险、信用担保、资产管理、股权交易、信托、基金、融资租赁、典当、创投基金、风险投资等13 个金融和泛金融领域，旗下拥有徽商银行、国元证券、建信信托、华富基金、国元农保、兴泰融资租赁、兴泰资产管理、兴泰典当、兴泰香港等公司。截至2014年末，兴泰控股注册资本20 亿元，总资产120 亿元，净资产56 亿元，其中金融资产占比90%。2014 年兴泰控股实现营业收入7.7 亿元，净利润4.4 亿元。
    投资建议：我们对合肥城建2015 年度相关财务数据的预测，房地产板块估值预计在30-40 亿元。我们看好合肥国企改革和公司未来转型金控的収展空间，公司合理估值在155-165 亿元之间，扣除收购资产的对价，公司股价的合理区间为28-31 元。参考新湖中宝、泛海控股等转型金控的房企估值水平，我们给予合肥城建30 元的目标价，对应2015 年动态PE43 倍。
    首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：房地产市场政策变动风险，宏观经济表现不及预期，合肥市国企改革迚度不及预期，资产注入迚程缓慢等风险