重申“买入”的投资评级。2014年公司改性塑料销售规模稳步提升，4季度存货跌价是业绩同比下降的重要原因。受益于低油价，2015年一季度公司销售毛利率快速提高，带动盈利大幅增长。而公司的新材料业务也正逐步进入收获期，完全生物降解塑料销量大幅增长，碳纤维及复合材料取得里程碑式成绩。此外公司积极推进供应链管理创新，开拓新型盈利模式。
    金发科技是国内不可多得的新材料平台型企业，在改性塑料行业具备明显优势，且车用改性塑料正处于快速增长期，受益于较低的原油价格，2015Q1公司改性塑料业务盈利能力显著提升，后续业绩快速增长可期。同时公司积极布局化工新材料，2014年生物降解塑料及碳纤维复合材料等产品均已实现较快发展，将打开公司未来成长空间。此外珠海金发大商供应链管理有限公司的设立，将有助于公司进一步挖掘和整合行业供应链资源，拓展经营渠道和业务范围，整合市场优质资源，提升公司盈利能力和综合竞争力。我们维持公司2015、2016年EPS分别为0.36、0.46的预测，并引入公司2017年EPS预测为0.60元，重申“买入”的投资评级。
    风险提示：国际原油价格大幅上涨风险，新材料推广低于预期风险。