2012 年公司置换出亏损资产，注入吉隆矿业。2013 年，公司收购五龙黄金。在2014 年之前是一家黄金采选企业。2014 年，公司公司发行股份及支付现金购买雄风环保，切入有色金属的资源综合利用回收领域，2015 年，雄风环保实现过户。目前公司横跨有色、环保两大领域。
    黄金业务独具特色，高盈利能力，低估值，低市值，配置首选。公司从事黄金行业的采选环节，而且金矿品味高于其他公司，这导致公司盈利能力远高于同行业可比公司。
    目前金价处于五年来的低点，已经处于筑底阶段，可关注。我们认为如果单纯比较弹性和吨金市值等指标，易忽视盈利能力的区别，简而言之，我们更关注利润，但弹性等指标不等于利润。公司黄金业务的高盈利能力有可持续性，幵具备更低的估值水平、更小的市值，我们认为这是黄金板块的配置首选。
    资源回收业务奠定公司未来三年成长之基石。雄风环保2014 年具备1.5 万吨的有色金属废弃资源综合回收年处理能力，目前有6 万吨“低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收”项目在建，2015 年资源回收能力将达到4.5 万吨。若项目完全投产，雄风环保最终将具备6.5 万吨的年处理能力，奠定公司未来三年成长之基石。雄风环保2015年-2017 年的业绩承诺为扣非后净利润8500 万元、1.38 亿元、1.43 亿元。
    维持“买入”评级。我们对赤峰黄金进行了谨慎预测，考虑到雄风环保今年的幵表因素，我们预测未来2 年公司将会实现净利润3.10 亿元、3.92 亿元，EPS 达到0.43 元、0.55 元，动态市盈率水平仅有37 倍、29 倍，维持“买入”评级。
    风险提示。黄金价格持续低迷的风险，雄风环保项目建设进度低于预期的风险，雄风环保未来原料供应不足的风险。