一方面公司参股上海电驱动26.46%的股份，贡献投资收益；另一方面上海电驱动有上市计划，假设2016 年成功上市，我们预计上海电驱动2016 年有望实现2-3 亿元的净利润，上海电驱动是纯的新能源汽车标的，且竞争力极强，我们认为市值有望达到百亿元，对宁波韵升贡献的市值超过20 亿元。（3）宁波韵升净利润体量接近中科三环的水平，但市值仅为中科三环的一半，与公司的行业地位不相匹配，我们认为公司高端钕铁硼与新能源电机双轮驱动，直接受益于新能源汽车的发展，且受益稀土价格稳步上涨，随着股权激励促使公司管理、激励机制进一步理顺，价值有望回归。
    预测公司2015-2017 年的EPS 为0.55、0.74、0.98 元，对应PE 为46、34、26 倍，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：钕铁硼行业高端市场陷入无序竞争。