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>> 申万宏源-赣锋锂业(002460)内生增长稳健,外延并购积极,维持增持评级-150415
上传日期:   2015/4/15 大小:   663KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   增持 作者:   叶培培
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对应基本每股收益0.24 元。公司业绩基本符合我们此前8400 万元的预期。
    募投项目产能逐渐释放,保障业绩稳定增长。报告期内,公司年产万吨锂盐项目和年产500吨超薄锂带项目逐渐完工并释放部分产能,公司综合销量折碳酸锂当量为16142 吨,同比增长20%。分产品来看,金属锂和碳酸锂两大类产品贡献营业收入的大部分增量。其中金属锂产品实现营收3.79 亿元,同比增长26.5%;碳酸锂产品实现营收2.31 亿元,同比增长40.1%。后期随着公司募投项目的产能逐步释放,公司业绩将保持稳定增长。
    积极推进外延并购,完善产业链布局。报告期内,公司积极推进外延并购来完善自身在锂产业链的布局。此前先后通过收购美拜电子和参股波士顿电池顺利完成向下游消费电池和动力电池领域的拓展,而在收购江西锂业之后,公司缺少锂矿资源的短板也将有望在1-2年内消除。届时上下游一体化产业链的形成将有利于公司扩大产业规模和竞争实力,更好地参与全球化市场竞争(报告期内公司境外收入占比23%,仍有较大提升空间)。
    维持盈利预测和增持评级。维持对公司的盈利预测,2015-2017 年公司净利润分别为1.46/1.79/2.09 亿元,EPS 为0.38/0.47/0.55 元(不考虑美拜电子并表,则15-17 年净利润为0.99/1.18/1.36 亿元,EPS 为0.28/0.33/0.38 元),对应目前股价动态PE68/55/47。维持“增持”评级。
    
 
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