公司成立于2005 年，致力于研制自主创新CPU 技术和产品，公司拥有全球领先的嵌入式CPU 技术和低功耗技术，在国内消费和教育电子芯片市场占有率居前。公司产品在生物识别、教育电子、多媒体播放器、电子书、平板电脑等领域得到大量应用。
    凭借低功耗、高性能、低成本的优势，公司率先进入智能可穿戴市场。与同类产品相比，公司基于MIPS 架构开发的XBurst CPU 内核在相同工艺下，具有显著的性能、成本和功耗优势，非常适合应用于智能可穿戴设备。公司于2012 年底就开始积极布局可穿戴设备市场，是国际上较早进入可穿戴市场的主芯片厂商。目前产品已经得到果壳、映趣、Speedup 等国内外众多厂商的采用。
    智能可穿戴、物联网、智能硬件迎来快速发展期，为公司打开巨大成长空间。苹果公司的Apple Watch 即将上市，智能可穿戴设备在2015 年将迎来爆发式增长。随着BAT 三巨头加速抢占物联网和智能硬件入口，物联网和智能硬件市场也将迎来快速发展期。公司的主芯片产品是智能硬件的核心元器件，未来市场成长空间巨大。
    盈利预测。我们预计公司2015-2017 年营收分别为1.40/2.37/4.00 亿元，归属母公司股东净利润分别为1,600/3,000/5,600 万元，对应EPS分别为0.15/0.29/0.54 元，当前动态PE 分别为344/183/98 倍。公司为国内智能设备主芯片的龙头供应商，未来成长空间巨大。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示。1）新产品未能获得大额订单；2）MIPS 架构遭遇生态系统问题。