其2015 年工商税利总额目标为11256 亿元，预期增长7%以上，我们判断未来烟标业务发展稳定，超预期在于行业整合。且年初以来观察，行业内其他烟标公司涨幅较大，如劲嘉股份、陕西金叶、上海绿新等，见表1。
    2、云印刷业务布局展开，对应公司长荣股份、盛通股份超额收益明显前期公司收购EPRINT 集团有限公司（股票代码1884.HK）不超过16.5%股权，并开始在中国大陆、香港特别行政区、东南亚地区等地区布局云印刷，时隔半年时间，我们认为2015 年是双方合作加深的阶段，年底前有望在国内推出云印刷网页服务，并仿照香港EPRINT 模式在珠三角开展O2O 云印刷业务，而云印刷业务自我们2014 年2 月推出第一篇报告以来，市场接受度越来越高，其相关业务标的，长荣股份和盛通股份等近期涨幅巨大，我们认为云印刷业务布局较好的东风股份是市场忽略的公司，见表2。
    3、功能膜业务预计下半年开始销售，成为新增长极。
    汽车后市场2014 年以来发展迅速，车用薄膜是其中一个重要子分支，公司前期研发的功能膜业务主要用于窗膜、车膜，存在较大的进口替代空间，且相关生产设备投资大，有一定的资金壁垒，公司专门聘请国外技术团队进行技术研发，15年进行市场开拓，我们预计下半年开始可能形成销售，而汽车后市场典型公司如隆基机械、金固股份等公司也表现较好，见表3。
    4、前期证监会调研仅针对个人，公司业务发展没有影响，关注估值洼地公司，维持审慎推荐评级。，前期公司公告证监会对公司董事黄炳文进行立案调查，但该调查仅针对个人，公司本身经营正常，市场或有担心公司治理风险，也导致公司滞涨。我们认为与公司业务相关的其他企业均在二级市场上涨幅明显，且公司当前估值水平较低，对应2015 年仅21X 左右，我们在此位置上建议投资者积极关注。维持2014～2016年EPS 为0.76、0.88、1.02 元预测，维持审慎推荐评级。风险因素：云印刷业务和功能膜业务发展低于预期。