南方医科大学第五附属医院位于广东从化，是2013 年9 月由南方医科大学江都医院和从化中心医院合并而成的大型医院，编制床位1500 张，实际开放1200 张，年门诊量110 万人次，年收入6 亿元，该医院目标是在3 年建为三甲医院。
    供应链管理是公司分销业务向服务型企业转型的重要途径。公司在2014 年新增VMI（Vendor Managed Inventory）库存项目76 家，签约智能供应链项目8 个，本次与南方医科大第5 医院签约市公司对供应链向下游延伸的一次重大突破，为公司成为服务型医药分销企业创造了条件。
    公司 DTC 业务发展良好，并为未来B2C 和O2O 业务做好准备。国药一致分销事业部2014 年实现营业收入222.95 亿元，同比增长14.32%，净利润3.54 亿，同比增长17.83%，两广DTC（Direct To Consumer,，与DTP 药房同义）药店已经达到11 家；医药电子商务稳步推进，商业销售业务电子化，完成B2B 网站升级，已经为未来B2C 和O2O 业务开展做好准备。
    公司未来1 年的催化因素明显，目前估值仍处于低估状态，强烈建议积极配置。国药一致未来面临极大机遇：1、混合所有制改革试点；2、面临与国药威奇达的同业竞争问题将在未来1 年解决；3、医药流通行业变革有可能给公司带来重大机遇。
    继续看好公司价值提升，建议积极配置。前期报告我们给公司2015-2017 年EPS 预测分别为2.20 元、2.69 元、3.26 元。
    目前2015 年动态PE35.7 倍，仍低于板块平均估值。公司未来预期明确，新业务提升估值，可比公司2016 年平均PE 为38 倍，我们按2016 年40 倍PE 给国药一致估值，目标价107.6 元，建议积极配置。
    主要不确定因素。国企改革推进时间、同业竞争解决，外延并购均有不确定性。