销售逆市大增，优质丰厚土储保障持续增长
    地产业务逆市大增，全年实现销售额超200 亿元，同增约60%。14 年上半年年集中获取了11 总优质地块，总建面达245 万平方，预估新增货值将超过400 亿，项目集中于北京、上海等一线市场及福建的经济发达地区，受益福建自贸区、一带一路核心区重点发展以及京津冀一体化协同发展的战略性机遇，优质丰厚土储是公司业绩持续高增长的保障。
    财务杠杆较高，多种融资手段优化资本结构
    公司以较高杠杆维持高速扩张：①剔除预收款后的资产负债率为71%，同增4pct；②净负债率530%；③货币资金/（一年内到期非流动负债+短期借款）为0.21。公司定增方案已获证监会通过，40 亿资金将大幅缓解财务压力；同时拟发行不超过25 亿元中票，多种融资手段优化资本结构。
    打造“一体（房地产）两翼（金融、投资）”格局
    ①地产业务：未来将继续以“高品质下的高周转”为经营导向，进一步压库存、控成本，计划实现销售增幅不低于14 年水平，同时积极探索与房地产紧密相关的旅游文化、高端医疗、养生养老等多元化发展及上下游产业延伸的发展机会。
    ②金融业务：积极寻找互联网背景下海峡西岸金融行业及类金融行业的投资机会，同时积极探索设立金融控股投资平台，择机进入互联网+金融产业。③投资领域：推动高端氟化工项目投产，积极探索战略性新兴产业的投资机会。
    继续看好“2015 年弹性最大的地产股”，维持“买入”评级
    在去年四季度放松限贷、降息前夜我们即多渠道大力呼吁买入，认为公司“主业强劲、大金融开花，高增长有望持续”，“杠杆高、弹性大，政策放松后将极具爆发力”，公司表现符合预判！我们继续看好公司“一体两翼”助力腾飞，维持对公司乃“2015 年弹性最大的地产股”的看法。预计15-17 年EPS 分别为1.10/1.49/2.20 元，对应PE 为30.2/22.4/15.1X，维持最高评级——“买入”！