国内印染行业集中度很低，全国企业约2000 家，公司作为龙头企业市占率也仅在2%左右。从绍兴地区出台的印染政策来看，我们判断行业的整合正在加速，未来集中度的提高将利好龙头企业。
    2、产业链价格传导顺畅
    在上游染料提价的背景下，今年3 月以来已陆续有印染企业对染色加工费上调500-1500 元/吨。由于染料和印染加工费在下纺织服装的成本占比较低，我们认为染料-印染-服装整条产业链的价格传导较为顺畅。
    3、拟收购的宇田科技价值低估
    今年2 月公司公告拟以不超过2 亿元收购全国第5 大分散染料厂家宇田科技（2.5 万吨分散染料产能）50%以上股权。我们预计股权比例为50%-60%，今年上半年能大概率顺利落实。
    目前分散染料价格在6 万/吨左右，预计吨净利超过2 万。若考虑股权比例，我们认为宇田科技对公司的合理估值在25 亿左右！4、维持“强烈推荐”评级
    暂不考虑宇田科技，我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为0.92、1.23 元，目前股价相对于2015 年的PE 约15 倍。若顺利收购的话，公司估值优势将更加明显。后续行业整合或外延扩展也或将带来惊喜！我们维持对公司的“强烈推荐”评级！风险提示：收购事项失败，环保压力使宇田科技停产