预售锁定方面，至15 年3 月末，公司已售未结算金额分别锁定了我们对2015-16 年房地产预测收入的100%和42%。
    土地扩张持续谨慎，首 3 月拿地占比销售仅19%
    2015 年3 月份，万科在土地市场新获取珠海和宁波等地的2 个项目，拿地区域仍集中于一二线城市，共新增建筑面积72 万平米，总地价9 亿元，环比增长15%；平均楼面地价1,239 元/平米，拿地价格仍相对理性；拿地额占比当期销售额比值继续回落至6%，前3 月拿地额占比当期销售额比值也回落至19%。目前行业仍处于去库存周期中，万科拿地仍趋于谨慎。
    维持万科A 股、H 股买入评级
    万科 14 年销售表现大幅跑赢行业，全年增长26%，市占率大幅提升，凸现行业集中度提升背景下龙头房企的优势，我们预计万科后续将继续受益于集中度的提升；此外，我们看好公司构建以住宅地产、消费地产和产业地产等三大主业组成的新战略蓝图，并在全面事业合伙人制度的配合下，在未来地产白银十年中将有更广阔的发展空间。我们维持公司2015-16 年每股收益预期分别为1.78 元和2.15 元，维持A 股、H 股买入评级。