公司业绩惊艶，一方面在于行业健康发展，风机销售大幅增加；另一方面，公司加码风电运营，盈利能力提升。展望未来，公司作为国内风电全生命周期开发企业，将是我国风电大发展的最受益者。
    公司预计15Q1净利润同比增加350-400%，业绩再度惊艳。我们预计公司15、16年分别实现营收224.08亿元(YOY+26.6%)、284.57亿元(YOY+27.0%)，实现实现净利润26.25亿元(YOY+45.2%)、33.40亿元(YOY+25.8%)，EPS0.99、1.24元，当前股价对应15、16年动态PE 为18X、14X，公司作为最具竞争力的风电全生命开发企业投资价值凸显，维持“买入”建议，目标价25.00元(2015年动态PE25X)；H股股价对应15、16年动态PE 11X、8X，同样给予“买入”建议，目标价19.00HK$(对应15年动态PE15X)。
    14 年风机装机创历史新高，15 年装机量有望再创新高：2014 年国内风电新增吊装容量达到23.2GW(YOY+44.2%)，刷新2010 年18.9GW 的历史纪录。2015 年政策加强风电专案规划及核准管理，在限电改善预期以及补贴电价下调的强装压力下，结合后续配额制的推出，2015 年我国风电装机有望再创新高，预计有望达到25GW。
    行业景气度高，对外风机销量大幅增长44%：受风电行业景气度回升影响，公司14 年对外销售风机4.19GW(YOY+43.3%)，实现收入177.04 亿元(YOY+44%)；截止2014 年底，公司累计装机容量超过24GW，在全球的总装机数超过1.76 万台。
    在手订单再创历史新高，公司是国内最具竞争力风电企业：截止2014年末，公司待执行订单总量为5.83GW，公司中标未签订单6.12GW，在手订单共计11.95GW，较13 年底增加4.4GW，再创历史新高。行业发展进入新一轮快速发展期，作为风电全生命周期开发企业，已经形成从风机整机、零部件、风电运维与风电场开发全生命产业链，独特竞争优势将使得公司超越行业发展，成最具竞争力的风电企业。
    持续加码运营，加大风场发展力度：2014 年，公司经营的风电实现发电收入11.69 亿元(YOY+217.7%)，风电场销售的投资收益为3.33 亿元(YOY+148.9%)。截止2014 年，公司已完工风电场装机容量2.0GW，权益装机容量1.52GW；在建风电场专案容量1.47GW，权益容量1.45GW。
    行业份额持续第一，未来提升仍有空间：根据可再生能源学会风能专业委员会统计资料，公司2014 年度国内新增装机443.4 万千瓦，市场占有率19.2%，连续四年第一。展望未来，行业发展向好态势明显，公司作为行业绝对领军者，深刻理解行业发展规律，市场份额有望继续提升毛
    大幅提升，规模化效应带动费用?下?：公司全年综合毛利率27.0%，同比提升5.8ppt。未来，一方面产品价格稳中有升；另一方面公司风电厂(毛利率60~70%)等业务收入比重将提升，毛
    有继续提升空间；全年综合费用?17.4%，同比下降1.2ppt。
    盈利预测：我们预计公司15、16 年分别实现净利润26.25 亿元(YOY+45.2%)、33.40 亿元(YOY+25.8%)，EPS0.99、1.24 元，当前股价对应15、16 年动态PE 为18X、14X，公司作为最具竞争力的风电全生命开发企业投资价值凸显，维持“买入”建议，目标价25.00 元(2015 年动态PE25X)；H 股股价对应15、16 年动态PE 11X、8X，同样给予“买入”建议，目标价19.00HK$(对应15 年动态PE15X)。