机组毛利率24.53%，提高4 个百分点。主要由于出货风机价格回升，研发工艺改进降低成本。
    预计2015 年设备和风电场开发将继续高增长
    2015 年，我们预计公司风电设备仍将高增长：1）期末在手订单（包括中标未签）约11.95GW，同比2013 年末增长59%；2）2014 年推出的新产品2MW 风机在低风速市场具有很高性价比优势，我们预计2015 年会放量；3）风电电价开始下调之后，业主方对设备质量关注度显著提高，更倾向于选择质量高度电成本低的龙头企业产品。2014 年公司新增风电场权益装机约200MW，期末在建权益装机1453MW，我们预计，将在未来2 年并网，售电收入将持续高增长。
    智能微网和能源互联网领先企业，有利于提升估值
    金风过去4 年年均研发超过8 亿，远超同行业竞争对手，储备了智能微网和能源互联网的技术。2014 年4 月，智能微网实现上网售电，2015 年3 月，第二套智能微网并网发电，技术及集成处于市场领先地位。在风电运营上，公司大量应用物联网大数据等，建立了监控预警，运营管理，快速响应3 大平台。我们认为能源互联网业务目前收入规模有限，但有利于提升公司估值。
    估值：目标价18.7 元，买入评级
    我们基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC=8%）得到目标价18.7 元。
    我们的盈利预测存在上行风险。