从行业生命周期来看，中国新能源汽车行业今后两年将迎来从幼稚期迈入成熟期的拐点，未来将有十年的快速增长。
    ■新能源汽车快速上量拉动动力锂电需求，冰火两重天局面有待破解：新能源汽车快速上量将拉动动力锂电池需求。预计到2020 年电芯、Pack 加BMS 市场规模将达到1000 亿，年复合增速在50%左右。
    但动力锂电呈现冰火两重天，集中度和行业壁垒有待加强。借鉴日韩大型企业的发展模式，锂电池厂商与整车厂商深度配套合作将成为大趋势。
    ■全面布局动力锂电池产业链，业内龙头地位短期难以撼动：国轩高科战略布局清晰，多重优势明显。公司拥有稳定的客户渠道，与国内多家整车制造厂商进行合作，依靠全流程产业链降低中间环节的成本，毛利率在同行企业中具有明显优势。随着行业技术、资金和产能壁垒的强化，国轩的龙头地位短期难以撼动。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价40.00 元。我们预计公司2015 年-2017 年的EPS 为0.6 元、0.81 元和0.99 元，净利润增速分别为1275%、35%、23%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为40.00 元，相当于2016 年50 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：新能源汽车市场推广不达预期；公司产品出现严重质量问题