新能源汽车产业链领域增长空间巨大，充分看好公司后续发展方向，国轩高科在扩产之后迎来快速增长期，业绩有望实现高速增长，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    公司以发行底价6.84 元/股向国轩高科原有股东收购其100%股权的收购预案获得证监会无条件审批通过。公司向9 家企业及43 名自然人收购国轩高科100%股权，作价33.5 亿元，公司以发行股份的方式向交易对方支付4.9 亿股作为交易对价。同时，公司拟向特定对象-四名自然人发行股份募集配套资金，募集配套资金总额8.208 亿元，募集资金总额将不超过本次交易总额的25%。
    东源电器本次募集配套资金拟发行股份数量为1.2 亿股。
    国轩高科主要从事新能源汽车用锂离子动力电池（组）自主研发、生产和销售，与公司原来的主业同属于电气机械和器材制造业。国轩高科2011-2013年经审计的财务报表显示，营业收入从1.96 亿元增加至7.81 亿元，复合增长率为99.72%，保持了持续快速增长态势，国轩作为动力电池龙头生产商，未来收入有望过百亿，利润过十亿，具有成为百元高价股的潜质。
    作为国内动力电池主要生产企业，国轩高科掌握了众多关键核心技术，是国家火炬计划高新技术企业。国轩高科具备突出的自主创新能力，拥有自主知识产权的核心技术。此次募集资金用于新建2.4 亿AH新能源动力锂电池项目，而公司原有厂区1 亿AH 产线也在改建扩产中。预计到2016 年，公司动力电池总产量有望达到4 亿AH。预计2014-2016 年国轩的收入分别为10.3 亿，15.5 亿，20.7 亿，净利润分别为2.25 亿，3.16 亿和4.23 亿。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。东源电器原主营业务业绩虽较为稳定，但成长性相对不足。本次重组完成后，上市公司资产质量将得到明显改善，业务线将明显拓宽，公司增长潜力、持续经营能力和盈利能力都将大幅提升。预计公司2015-2017 年的每股收益分别为0.42、0.54 和0.63 元。
    风险提示：重组不确定性，新能源电动汽车推进不及预期。