事件：
    近日我们调研了东源电器（002074），与公司高管就公司经营情况及未来发展规划进行了交流。〖〗。
    点评：
    受益于农网升级改造，收入订单双增长。〖〗。目前我国电力工业投资呈现两大趋势，一是电力投资逐渐向电网倾斜，二是电网投资逐渐向配网改造倾斜。2010 年，国家启动新一轮农网升级改造，刺激了中低压开关、变压器等配网设备的高速增长。2011 年前三季报中，公司主营收入同比增速分别高达27.57%、51.68%和31.43%。截至11 月10 日，公司在国家电网集中规模招标采购中中标金额累计达21,820 万元。
    自主研发生产推升公司毛利率。公司旗下南通阿斯通、南通泰富、南通电器工程、东源天利、东源互感器等子公司配套生产重要设备部件，相比于部件外购方式，公司更具有成本控制优势。过去几年里，公司综合毛利率维持在25%以上。
    海外市场拓展顺利，前景值得期待。2011 年，公司连续中标国网公司的集中招标工程，成功开发了除江苏省网以外的其他26 个省市等新市场。
    公司积极加强与外贸进出口公司和国外工程承包商等外贸单位合作，积极开拓海外市场，目前进展迅速，为公司持续性高增长提供了保障。
    盈利预测及投资建议：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.19 元、0.24元、0.30 元，对应当前股价的PE 分别为47 倍、37 倍、30 倍，首次给予公司“增持”评级。
    风险提示：1、国家固定资产投资下滑，城乡配网改造规划推迟；2、海外市场开拓进度低于预期。