评价：
    掌上店铺上线，启动草根营销
    众信旅游昨日召开新闻发布会，宣布基于最大众化的移动社交平台微信平台上独立开发的“众信掌上店铺”进入公测期。“众信掌上店铺”属于时下流行的“微信小店”（通过官方认证的微商），5 亿个微信用户均可注册成为店铺的卖家，帮助众信分销旅游产品并获得佣金分成。在这一移动营销的商业模式下，微信卖家代替了传统门店或在线旅游网站，扮演着旅游产业链中“零售商”的角色。微信卖家运用直销的方法在朋友圈内对众信产品进行宣传推广，比起开设门店或维护官网，微信小店这种“草根营销”模式成本更低、覆盖范围更广、传播速度更快。
    中信评价：“众信掌上店铺”为旅行社行业进行O2O 移动营销首开先河。在微信用户几乎覆盖一半人口、微信交易额激增的背景下，微信营销对旅行社产品而言还是一片蓝海，掌上店铺的推出正当其时。公司线下资源丰富，拥有专业的旅游顾问团队，传统、在线分销渠道布局已成（线下门店36 家、众信旅游网ALexa 排名158750 名），为有效实现O2O 奠定了基础。虽然“微信小店”能为公司带来多大收入增量尚不明确，但此举不失为对移动营销的一次低成本试水，是对公司零售渠道的有益补充，使得公司无论在收入规模还是模式创新上均保持行业领先地位。
    微信营销空间巨大
    关于“微信小店”的市场规模虽无直接的数据支持，但观察微信的用户数量和微信支付（财付通）的交易额，便可得知掌上店铺的市场空间巨大。截至2014 年底，微信及WeChat的月活跃用户数量已达5 亿人，同比增长41%。财付通已成为继支付宝之后第二大的移动支付工具，2014 年市场占有率达10.6%，据此测算2014 年财付通交易规模可达6352 亿元（移动支付总交易额为5.99 万亿元）。
    风险因素
    旅行社行业竞争加剧、商务会奖旅游业务客户过度依赖的风险等。
    盈利预测、估值与投资建议
    公司全产业链布局，打造出境游综合服务商的战略逐步落实。2014 年公司资本运作大幕开启，先后进行了收购竹园国旅、参与联合竞购Clubmed、入股悠哉旅游网等一系列并购活动。横向并购有望迅速提升市场份额，增强对目的地资源商的话语权；向上游延伸利于掌控目的地核心资源；向下游渠道拓展有助于提升其线上运营经验、加强终端客户资源控制力，为O2O 战略奠定基础。我们认为作为一家民营企业，激励机制到位、运营体制灵活，并购标的后期整合成功概率大，在出境旅游行业蓬勃发展的大背景下，公司有望迎来二次成长机遇，看好其成长前景。
    不考虑竹园合并，维持2014-2016 年EPS 预测为1.81/2.42/3.13 元；考虑竹园合并，预计2014-2016 年全面摊薄EPS 为2.11/2.77/3.56 元。公司近期股价强势上行，昨日股价创新高达到204.66 元，近一个月内涨幅达44.6%，对应2014 年PE 96 倍（考虑合并）。维持“增持”评级。公司拟筹划重大事项，自今日（4 月2 日）起停牌，我们预计筹划事项的方向与公司战略方向一致，由于公司处在明确、快速的战略布局周期中，短期单纯以PE 估值不尽合理，建议在大的产业发展趋势背景下考虑公司的投资价值，积极配置。