根据携程发布2014 年第三季度财报，总营业收入为23 亿元，同比增长38%，净利润为2.17 亿元，同比下降42%，连续三个季度净利出现负增长。截至12 月9 日，携程股价从11 月25 日的58.91 美元下调至44 美元，幅度高达25.31%。尽管携程发出预警，称四季度将现亏损，且亏损金额将高达4--5 亿元，4 日公司CEO梁建章仍称2015 年将继续投入10 亿元，应对市场的价格战。携程和去哪儿战斗还未停息，同程和途牛也在本月初互相宣战。下游价格战打响的目的是牺牲利润从而在竞争中抢占市场份额，并非行业需求下降导致的恶性竞争。根据测算，2014 年在线旅游行业规模预计将达到2800亿，同比增长27%。市场需求增速明显，但OTA 企业为布局移动端，竞争加剧，目前只有靠价格战取得份额。公司3 日公告称拟收购悠哉旅游网，据我们与公司交流得知，公司希望将悠哉旅行网打造成自有品牌的在线销售平台，与门店价格统一，定位于目前的OTA 不同，并且并不想参与到“砸钱”的过程中。同时，下游这种打价格战的结果反而对中上游拥有资源、产品整合能力的公司有一定的利好，下游公司需要借助有实力的中上游公司作为依靠，众信作为全国最大的批发商，将会取得明显优势。
    行业发展迅猛，公司发展前景巨大。根据旅游研究院预测，2014 年我国出境游规模同比上升16%，消费同比增长18%，未来预计将继续保持15%-20%的较快增速。由于需求的常态化和碎片化，给市场创造了更多的发展空间。众信在上市不到一年的时间里接连出击公司在上市不到一年内，接连出击，意在发展全产业链综合服务商，战略步伐一直走在竞争者的前列，后期仍将继续稳固其龙头地位，在现今激烈的竞争中发展前景仍然巨大。
    维持“买入”评级不变，建议投资人逢低配臵。公司目前的股价由于市场的错位预期而处于下降的状态，但实际上目前的旅游争夺战并不会对公司造成巨大的影响。由于目前存在预期差，反而为投资者创造了合适的配臵机会，建议投资者适时关注，股价回调后是较好的买入良机，我们预计公司2014~2016 年EPS 为2.02、2.6、3.22 元/股，对应PE 分别为63、39 和40 倍，后期空间较大，维持“买入”评级不变。
    风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；竞争风险；安全事故风险等。