公司14 年四季度单季收入为3.2 亿元，同比增长8.2%，归母净利润为4465 万元，同比下滑7.0%，毛利率同比上升8.7%。同时公司拟以资本公积金转增股本，每 10 股转增 1 股，不进行利润分配。
    业绩增长稳健，经营情况良好：公司提升高毛利、高附加值产品的比例，优化产品结构，报告期内毛利率为39.95%，同比提升2.30 个百分点。公司期间费用为3.6 亿，同比增长34.9%，销售费用率同比微增0.12 个百分点，管理费用率同比增长2.7 个百分点，主要因素为公司加大研发投入导致研发费用增长。公司经营性现金流2.1 亿元，同比增长65.3%，主要是公司规范下游客户支付行为以及增加上游供应商转移支付比例所致。分产品看，公司传统康复护理系列实现收入9.43 亿元，同比增长12.20%，毛利率同比增长2.33%；医用供氧系列收入5.51 亿元，同比增长43.97%，毛利率达到48.9%，同比基本持平；医用临床器械，收入1.84 亿元，同比下降6.18%。
    医云公司成立，掀开互联网医疗布局新篇章。公司与大股东及控制人合资成立苏州医云健康，医云健康将为公司未来在慢性病管理平台服务(例如内分泌方面长期管理)、器械甚至是药品的闭环生态链起到重要的连接作用。公司在收购上械集团后，其OTC 以及医院渠道资源为公司提供了良好的家庭渠道以及医院资源渠道，同时，我们认为红杉作为公司前期战略投资者将为公司在电商以及互联网的拓展助一臂之力。我们认为15 年电商平台收入或将继续保持高速增长，预计增速将至少为50%。
    收购逐步贡献加速+互联网新格局，看好公司中长期业绩增长。我们认为，公司目前处在关键的转型时期，随着公司医渠以及原有强势OTC 渠道的不断内生稳定扩张，公司原有业务预计将维持20-25%的增速，为公司长期发展奠定良好安全边际。我们认为公司未来将持续的进行医院渠道类产品的收购，将进一步完善公司医渠的产品线，引入国内外优质产品，进一步进行外延扩张，为15 年的高增长奠定基础。我们调整15-16 年每股收益预测为0.89 元、1.27 元（原预测为0.97/1.25 元），首次给予2017 年每股盈利预测1.69元，同比增长60%、43%、32%，对应预测市盈率40 倍、28 倍、21 倍，维持“增持”评级。