高端轮椅及雾化器等战略产品均有较快增长。血糖仪及试纸收入约7000 万，医院推广有待进一步发力。公司电商平台增长迅速，全年收入过2 亿，预计15 年将达到4 亿。2015 年新品医用电子血压计、真空采血管、睡眠呼吸机、留置针等将逐步推出，未来将成为新的利润增长点。
    外延方面预计上械集团15 年3 季度有望并表增厚业绩，预计未来公司还将通过外延引入更多产品。公司参股设立医云公司，布局互联网医疗，与医生众筹分享的模式值得看好。维持强烈推荐。
    14 年净利增长15%。公司公告年报：收入16.8 亿，增18%；净利2.97 亿，增15%；扣非后净利2.67 亿，增17%，EPS 0.56 元，公司加强产品结构调整，毛利率提升2.3%。公司业绩增速主要源自制氧机的快速增长以及高端轮椅及雾化器等战略产品的较快增长。
    主营业务：制氧机增速超过40%，对业绩增长贡献明显；血糖仪及试纸收入约7000 万，医院推广有待进一步发力，预计15 年有望过1 亿，内分泌医学顾问团为未来耗材产品导入切入点并为互联网医疗平台储备了医生资源；轮椅收入近2 亿，增长约20%，高端轮椅占比提升；电商平台增长迅速，全年收入过2 亿，预计15 年将突破4 亿。
    “新品推出+外延进展+移动医疗”值得长期看好：2015 年新品医用电子血压计、真空采血管、睡眠呼吸机、留置针等将逐步推出，未来将成为新的利润增长点。外延方面预计上械集团15 年3 季度有望并表增厚业绩，预计未来公司还将通过外延引入更多产品。公司参股设立医云公司，布局互联网医疗，云诊所预计15 年可以上线运营，与医生众筹分享的模式值得看好。
    维持强烈推荐：我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后有望迎来经营拐点，公司积极布局互联网医疗，未来想象空间较大。预测15~16 年净利增23%、25%，EPS 0.69、0.86 元，维持强烈推荐。风险提示：新产品推出低于预期，整合风险