同时公司预计1-3 月份净利润为-5500 万至-6500 万，去年同期为-6984.78 万元。
    价格上涨与补贴增加，拉动业绩同比扭亏。本报告期业绩扭亏为盈，一方面随着H7N9 流感事件对公司的影响逐渐消退，公司主要产品父母代肉种雏鸡及商品代雏鸡的售价较上年同期上升，2014 年父母代鸡苗市场平均价格为9.74 元/套，同比上涨36%；商品代鸡苗均价为2 元/羽毛，同比上涨30%；另一方面本报告期内，收到的政府补助款较上年同期大幅增加。2014 年，随着江苏益太90 万套父母代项目的陆续达产及租赁中粮宿迁肉鸡养殖场的投入使用，禽类产量同比增长44.22%。
    产能加速收缩，禽类产品价格有望在Q2 迎来周期性向上拐点。2014 年祖代鸡引种119 万套，同比降23%。2015 年白羽联盟继续执行限引措施，配额下降至109 万套，考虑到上半年对美国引种暂停政策，我们预计祖代鸡引种量下降，将直接会导致下半年父母代在产存栏量的偏紧（目前，后备祖代鸡存栏量同比下滑了8%）。而且14 年4 季度产业链价格旺季下跌，加速刺激了在产祖代和父母代种鸡存栏去化。目前父母代鸡苗上涨并接近盈亏平衡点，可能将引领禽产业链价格的上涨。
    商品代苗体量实现赶超；疫苗相关领域延伸，或成为中长期盈利增长点。
    随着公司多个项目投产，预计外延式合作等，公司近年来商品代鸡苗产能持续扩张。预计2015 年将销售商品代肉种鸡苗2.5 亿羽，估计同比增加60%，父母代鸡苗销量1700 万套。公司通过合资公司山东益吉达（SPF）销售优质的SPF(疫苗)受精或未受精蛋或SPF 鸡胚、SPF 鸡；未来存在进一步探索延伸疫苗相关领域的可能，借助防疫经验及客户资源，疫苗相关业务有望成为公司中长期盈利增长点。
    主要风险因素：鸡苗价格超预期下跌风险；疫病风险等。
    维持“买入”评级：禽产业链供给收缩继续兑现，预计2015 年禽产业链景气反转。公司商品代鸡苗处于放量期，业绩对价格弹性大。中期来看，SPF 鸡等延伸产业链将对公司业绩有一定程度增厚。我们维持15/16 年盈利预测为0.94/0.74 元，维持“买入”评级，目标价至20 元。