投资思考：风格投资…蓝筹风起,美的海尔领衔。央行,住建部与银监会联合发布《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，对地产行业构成一定托底效应,家电景气预期也因此产生微妙变化。创业板市值泡沫化后面临回调压力,由此形成的市场风格切换利好家电蓝筹价值股的估值提升。机缘巧合,美的与海尔在今日同时发布2014 年报,美的集团新一期股权激励与青岛海尔的高送转,向市场传达了强烈的市值管理预期,尤其是美的集团在经营层面的自信不言而喻。前期相对滞胀,我们看好美的集团000333 与青岛海尔600690 引领的家电蓝筹行情；并建议积极配置小天鹅A、格力电器和老板电器。
    地产因素：信贷与税收政策共振,进一步强化供需边际改善预期。今日央行与财政部分别出台房贷新政：二套房最低首付比例由之前60%（北上广深70%）下调至40%,二手房营业税免征期限由5年下调至2年。房地产行业整体仍将处于供需边际持续改善的通道之中（此次政策进一步强化这种预期）。地产预期的变化带来微妙的影响…就家电预期而言,我们预计Q1 将是空调景气的底部,渠道库存的去化与基数效应的走低将利好景气的企稳与逐步复苏。
    风格变换：相对滞涨的家电蓝筹具有一定的估值修复空间。2014.7 月以来,全部A 股+85%,白色家电+59%；2015.1 月以来,创业板+54%,中小板+44%,白色家电+25%。风格轮动之下的所谓补涨行情值得期待。
    美的集团 000333&&小天鹅A：合伙人持股计划令长期前景看高一线。美的系企业（美的集团&小天鹅A）治理结构优势明显。公司在行业内率先推出核心管理团队持股计划暨美的合伙人计划（首期31人）,核心管理团队将会完成从职业经理人向合伙人的转变。这一长期有效的激励模式将进一步完善公司治理,保持公司核心团队的稳定性,也彰显管理层对公司长期发展的信心。
    风险提示：Q1家电景气低于预期、主题投资受市场情绪影响