上海国企改革加快，资产重组彰显公司做强肉业决心，可完善梅林产业链布局，丰富肉类业务产品结构。梅林是上海国资委旗下光明集团定位做综合食品的上市公司平台，本次资产重组与光明集团提高资产证券化率的国企改革目标相符，显示上海国企改革速度在加快。本次重组可帮助梅林1）完善产业链布局,稳定原料供应及把控原料质量；2）丰富肉类业务产品结构，增加牛肉产品可促进公司收入增长、扩大市场仹额；3）聚集肉类业务：出售饮用水公司，体现了公司集中资源做好肉类业务的决心。
    其他业务仍需观察。对梅林的利润贡献最大的两块业务是冠生园和肉类，2013 年事者净利润占比分别为53%、29%，罐头、连锁经营、贸易分别占比为11%、10%、1%。按业务分部来看：1）冠生园：2015 年公司正在通过推广新产品调整结构，来应对不断加剧的行业竞争，但考虑到2015 年糖价下降红利消失，冠生园的压力会有所增加；2）罐头：梅林的罐头以出口为主，近年公司想转型做国内市场，但由于需求低迷，转型速度可能会放慢，出口的增长也可能放缓，同时2015 年猪周期反转，猪肉价格同比上涨是大概率亊件，罐头的盈利能力将面临挑战；3）连锁经营：光明里2015 年将继续转型做生鲜连锁，未来若成功引入战略投资者，转型速度可能加快，但考虑到行业竞争的问题，推测2015 年连锁经营对梅林的利润贡献仍较为有限。
    下调评级至“中性”。不考虑此次重组，预计14-16 年EPS 分别为0.17元、0.18 元、0.21 元，对应3 月26 日收盘价P/E 分别为74、69、62 倍。考虑到公司资产注入落地利好兑现，部分业务収展情况仍有待观察，下调评级至“中性”。
    风险提示：资产重组不达预期、食品安全事故。