公司一直是光明食品集团的肉业平台，2011 年通过定增收购了光明食品集团旗下的综合食品业务资产，收购完成后，公司主营业务由罐头产品的加工、销售以及生猪屠宰扩展至综合食品制造与食品分销，成为光明食品集团的综合食品业务平台。为进一步完善产业链，稳固公司猪肉供应，2012 年8 月，公司向苏食集团收购其肉类业务资产，收购完成后，公司的生猪屠宰加工及肉制品销售业务整体规模进一步扩大，产业链得到延伸，在长三角地区的市场份额进一步提升。2013 年2 月，公司与上农、川东农场签署战略合作协议，两个农场将为本公司定向供应生猪，以支持本公司进一步做强肉制品全产业链。
    公司肉类业务即将拓宽，全产业链格局有望形成
    公司本次拟收购资产包括上海牛奶集团的肉牛养殖业务、食品流通业务、饲料业务、相关的技术服务类及上海市万荣路 467 号 40-43 幢房产，同时还包括上海农场和川东农场的生猪养殖业务资产。公司本次拟向第一大股东上海益民集团出售上海正广和饮用水公司100%股权。需要提醒的是，本次收购及出售仍存在不确定性。
    本次交易是光明集团为了理顺内部肉业板块关系，形成肉业上下游一体化格局，做强做大肉业板块的战略举措。本次拟注入的饲料业务，可进一步支撑公司畜牧养殖业务的发展，完善了肉食品前端产业链；拟注入的肉牛业务资产，发展前景良好，可丰富公司的业务结构，提升公司整体盈利能力。公司通过出售饮用水公司可获得充裕的资金，今后将更专注于以肉与肉制品为主的综合食品业务的发展。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司是光明乳业重要的肉类平台，本次并购完成之后，公司肉类业务将从原来的猪肉拓宽至猪肉和牛肉，并将形成肉业上下游一体化格局。目前公司净利率只有1.6%，ROE 仅8%，而双汇发展净利率达到8%，ROE 高达30%，公司盈利能力提升空间巨大。我们预计2014-2016 年归属于母公司净利润分别为1.68 亿元、1.93 亿元和2.12 亿元，对应EPS 为0.20 元、0.23 元和0.26 元，合理估值15-17 元，维持“强烈推荐”评级。