商超渠道准备充分，Q1 增速超预期，渠道转型见效。近期草根调研显示，春节前公司商超渠道准备充足，备货充分，样板市场销售状况良好，新市场招商顺利，动销情况超预期，节后库存较低，Q1 商超渠道增速有望实现翻番增速。14 年估计公司商超渠道完成2.4 亿收入，同比增长80%，15 年有望增速加快，渠道转型见效，预计公司全年收入30%以上增长。
    礼盒文化复制河南经验，拉动传统渠道销售。作为河南健康食品特产，红色礼盒寓意幸福美满，已在河南成为常见节日礼品。我们认为，商超渠道适应大众化消费趋势，布局商超能够覆盖更多网点，加强消费者品牌认知，同时公司产品符合健康消费趋势，推出的三款商超礼盒产品定价适中，在大众化消费升级和网点布局加深背景下，其他地区新招商渠道复制河南市场礼盒文化，拉动商超和专卖店渠道销售。
    电商强调消费者互动，未来有望借力成熟电商平台。公司在14 年双十二活动期间，创新推广支付宝扫码活动，在河南、京沪、武汉等地272 家门店，用支付宝钱包支付可享首笔五折优惠，带动部分门店货架、地堆旺销甚至售罄。
    2015 年，公司提出“集团电商化转型”目标，未来有望实现线上线下合力促销，消费者互动常态化，线上线下消费者互通。考虑到休闲食品产品多样化等因素，我们认为公司有可能与成熟电商公司进行产品层面的合作，亦不排除更深层次的股权合作。
    看好管理团队，期待完善激励。14 年新上任的苗国军等高管执行力强，思路清晰，具有丰富的商超渠道经验和资源，同时积极探索践行电商渠道改革，优化专卖店渠道，我们看好管理团队能力，若公司能进一步完善激励机制，实现新任管理团队与公司发展紧密绑定，则公司有望实现更快增长。
    上调至“强烈推荐-A”投资评级。公司商超渠道增速超预期，专卖店企稳回升，电商方向明确，蓄势发力，我们看好公司转型和团队能力，期待团队激励制度到位释放更大潜能。预测15-16 年EPS0.40、0.43 元，目标价30 元，对应15 年PS3.5 倍，上调至“强烈推荐-A”投资评级；风险提示：需求持续不振