公司擬每10股派發現金紅利6.5元（含稅）。分季度來看，公司4Q實現營業收入170.8億，同比下降6.4%，實現淨利潤28.2億元，同比下降29.4%。公司4Q營收淨利潤的下降主要是由于2013年同期基期較高。
    全年噸毛利提升，噸費用下降：公司2014年共銷售水泥熟料2.49億噸，YOY+9.29%，好于全國YOY+1.8%的水平。其中4Q銷售水泥熟料共7000萬噸，YOY+2.2%。公司2014年四個季度噸毛利分別爲：Q1爲94元/噸,Q2爲88元/噸,Q3爲68元/噸，Q4爲82元/噸。由于水泥需求疲軟，全年噸毛利呈下降趨勢。但由于2013年上半年噸毛利處于低位（Q1爲54元/噸，Q2爲71元/噸，Q3爲75元/噸，Q4爲104元/噸），所以從整體來看，公司2014年全年噸毛利爲82元/噸，仍較2013年小幅提升2.3元/噸。另外，由于公司有息借款减少，財務費用率降低，噸費用也下降了1.1元，使得公司全年噸淨利的得到了3元左右的提升。
    Q1業績預計將同比下降，但全年業績預計仍將維持正增長：由于2014年初的水泥價格仍維持在高位，目前來看，公司水泥主要銷售區域華東和華南的水泥價格分別同比下跌了20%和17%，水泥市場啓動也較爲疲弱，我們預計公司2015年Q1的業績將是負增長。但是基于2015年鐵路、公路、基建以及保障房投資的增長，我們認爲全年水泥的需求量仍將會穩定增加。而從供給端來看，國家對于新增産能的控制以及略後産能的淘汰，新增産能將會繼續减少。另外，隨著《水泥工業大氣污染物排放標準》的正式實施、複合32.5水泥品種的取消，將加速缺乏競爭力的小水泥企業退出市場，行業兼幷重組步伐將會進一步加快。未來，行業集中度將會繼續提升，供求關係也將得到改善。公司計劃2015年資本開支爲90億元，與2014年相當，公司將通過兼幷收購以及海外新建等方式擴充産能，預計全年將新增水泥産能約8%。我們預計公司全年水泥熟料銷量將會增長12%。
    盈利預測：我們預計公司2015、2016年的淨利潤分別爲122億元和138億，YOY分別增長11%和13%，EPS分別爲2.3元和2.6元，目前A股股價對應PE分別爲9.6倍和8.5倍，H股對應PE分別爲9.7倍和8.5倍，估值較低，對A股和H股繼續給予買入的投資建議。