先强药业产品包括单磷酸阿糖腺苷注射剂和原料药、炎琥宁注射液、头孢克肟分散片、盐酸利托君注射液和片、菲诺贝特胶囊等，治疗领域包括抗病毒、抗生素、妇产科等。先强药业的主要产品均进入国家医保目录，双黄连片等几个产品进入国家基本药物目录。先强药业制剂产品采取代理商销售模式，原料药采取直销模式。2014年头孢克肟分散片销售额5458.09万元，占总营收比例45.70%；单磷酸阿糖腺苷注射剂及原料药合计销售额4395.88万元，占总营收比例36.81%；抗生素和抗病毒产品合计贡献超过80%营收。
    交易对方承诺先强药业2015年度、2016年度、2017年度扣除非经常性损益后净利润分别不低于8,000万元、9,600万元、11,520万元。
    本次交易支付分期进行，完成工商变更登记后支付50%价款，2015、2016年度专项审计报告出具后分别支付20%和10%价款，2017年度专项审计报告出具后支付余下价款。
    本次交易完成后，公司产品线得到扩充，并快速切入抗病毒类、抗生素类、产科类等化学药领域。考虑到先强药业采取代理销售模式，与公司原有自营加代理的销售模式有一定互补性，未来销售、研发、生产等领域整合将为公司持续创造价值。
    公司在立足自身内生发展的基础上，积极外延式发展，长期发展前景值得看好。
    投资建议：假定先强药业今年下半年并表，我们预测公司2015、2016、2017 年EPS 分别为0.86 元、1.17 元、1.44 元，对应停牌前价格PE 分别为23 倍、17 倍、14 倍。调升评级为“买入”。
    风险提示：原材料大幅涨价，资产重组失败，承诺业绩不达预期。