目前公司EGR产品国内主要配套轻型柴油车，出口主要供应重型柴油车。公司EGR产品供不应求，目前正在引入新的先进设备进行产能提升，预计2015年销量有望实现翻倍增长。同时，公司积极进行产品升级，未来有望从EGR的换热器单品升级至EGR系统，收入、盈利均有望明显提升。此外，公司亦已在开发汽油机EGR产品，有望成为新的增长点。
    公司积极拓展乘用车市场，2018年收入目标20亿元。公司逐步从商用车、工程机械向乘用车领域拓展，乘用车产品2011年、2012年、2013年、2014年上半年的收入占比分别为6.77%、11.06%、14.07%、17.58%，呈逐年提高态势。预计2015年仍有望实现40%以上的快速增长，主要增量：1）国内配套客户的拓展；2）产品结构逐渐由铝油冷器，向机滤模块、水空中冷器、前装模块等升级拓展。预计乘用车产品2018年收入有望达到20亿元（2013年：2.7亿元），成为公司未来3年收入、盈利的重要增长来源。
    公司积极布局汽油机EGR、DPF、ORC、新能源汽车电池用换热产品等新兴业务，为未来成长打开空间。公司注重研发投入，人才引进，积极布局汽油机EGR、DPF、ORC、新能源汽车电池用换热产品等新兴业务：1）汽油机EGR目前处于开发阶段，有望开辟一个全新的乘用车市场；2）DPF，技术领先，显著有益于雾霾治理升级；3）ORC，市场空间广阔，有望实现突破；4）新能源汽车电池用换热产品，专门团队负责，加大人才引进。
    实际控制人、高管大额认购定增获证件会核准，长期发展有保障。公司实际控制人徐小敏，公司部分董事、监事及高级管理人员，拟通过非公开发行方式，分别认购公司1600万股、345万股股份，增发价格10.26元，锁定期36个月，考虑资金成本等因素，预计实际持股成本约13-14元。近期增发事项已经获得证监会核准，有助企业长期可持续发展。同时，通过此次增发，实际控制人的持股比例由17.24%提升至20.10%，亦有助于公司后续外延扩张的顺利推进。
    风险因素：宏观经济增速放缓，导致商用车销量不达预期；排放法规升级执行力度不达预期；原材料价格大幅上涨，侵蚀企业盈利；公司新产品市场开拓不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持2014/15/16年EPS分别为0.46/0.65/0.82元的盈利预测（2013年EPS为0.29元）。当前价15.72元，分别对应2014/15/16年34/24/19倍PE。综合考虑：1）公司管理层大额认购定增，引入上汽投资作为战略投资人，增发已获证监会核准；2）雾霾治理引起全社会关注，公司EGR、SCR等产品显著受益于排放升级；3）公司积极布局汽油机EGR、DPF、ORC、新能源汽车电池用换热产品等新兴业务；结合行业估值水平，我们认为，公司合理估值为2015年30倍PE，维持"增持"评级，上调目标价至19元。