双甘膦渐入佳境，玻璃顺利投产，氯化铵较为低迷
    从经营层面看，公司2014 年新增的双甘膦、武骏玻璃项目对收入、利润开始产生贡献；原有联碱业务中纯碱产销平衡，氯化铵经营有一定压力。
    新项目稳步推进
    新项目方面，稳步推进草甘膦、蛋氨酸项目的建设，并推出智能玻璃产品，碳纤维项目前期工作也在有效推进。
    公司战略转型即将步入收获期
    上市以来，公司发展意愿强烈，发展思路清晰，通过引进世界一流技术、并购优质企业，发展以双甘膦、草甘膦、蛋氨酸为起点的高端农化产品，同步还定位新材料项目等高端精细化工产品项目。目前公司战略转型已显成效，精细化工项目的利润贡献已超过联碱业务。
    2015 年，公司将力争实现草甘膦、双甘膦、智能玻璃、特种玻璃、纯碱产销平衡，氯化铵去库存。上述产品计划实现营业收入合计39 亿元。
    盈利预测与投资建议
    公司武骏玻璃、草甘膦、联碱6 改9 项目将陆续投产，蛋氨酸、碳纤维项目为长期发展提供支撑。在不考虑增发摊薄情况下，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.45 元，0.54 元，0.79 元，对应目前股价14.05元分别为31 倍、26 倍、18 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    1、项目投产进度不达预期；2、联碱业务进一步下行；3、双甘膦、草甘膦价格下滑。