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>> 西南证券-东方宾馆(000524)年报点评-受制行业因素业绩下滑6%,今年期待国企改革-150319
上传日期:   2015/3/19 大小:   812KB
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评级:   增持 作者:   潘红敏
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母公司主要经营东方宾馆,作为五星级酒店业,行业整体仍未走出低迷状态,母公司的主营业务收入为24629万元,同比下降约16%,净利润为2270 万元,同比下降约28%。
    公司2014 年费用控制得力:2014 年度,公司的销售费用同比上年减少了593 万元,减幅为10%;管理费用同比上年减少587 万元,减幅将近9%;财务费用同比上年增加20 万元,增幅约6%;所得税费用同比上年减少了127 万元,减幅约为10%。
    岭南酒管业绩抢眼:2014 年6月,公司收购了岭南酒管100%的股权。根据收购时披露的盈利预测,岭南酒管2014 年度的净利润预测为609 万元。截止2014年12 月31 日,岭南酒管实现主营业务收入2951 万元,同比增长33.72%,实现净利润1021万元,同比大幅增长达133.27%。
    汽车公司营收及利润保持稳定:该公司的经营模式主要有出租车和租赁车两种。
    2014 年度,广州市东方汽车有限公司实现主营业务收入2653 万元,同比增长5.35%,实现净利润346 万元,同比增长20.1%。
    期待国企改革与资产注入:2015年公司最大的看点是国有企业改革及资产注入预期,东方宾馆作为岭南集团旗下唯一的上市平台,存在国企改革预期,未来集团将实现旅游和酒店业务的协同发展。而据媒体报道,广州国资委内部人士透露,广州国资改革指导意见以及国资改革的会议,正在加紧落实中。
    盈利预测与估值:预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.16 元、0.21 元0.27 元,对应动态PE 分别为99倍、78倍和61倍。考虑到国企改革及资产注入的可能性,给予 “增持”评级。
    风险提示:经济下行、突发事件、项目进展及盈利或不达预期等。
    
 
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