费用率基本与2013年持平，公司在费用控制上取得良好效果，没有触发费用的棘轮效应；基本EPS为0.13元，2013年为0.13元（调整后为0.14元）；公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
    酒店管理业务表现靓丽，宾馆业务仍处调整通道。“岭南酒管”实现主营业务收入2951.28万元，同比上年增长了33.72%，实现净利 润1020.85万元，同比上年大幅增长达133.27%，超出收购时披露的盈利预测67.65%。五星级酒店“东方宾馆”主营业务收入为2.46亿万元，同比降了15.69%，净利润为2270.02万元，同比下降27.94%。
    广州市东方汽车有限公司主营业务收入2652.93万元，同比上年增长了5.35%，实现净利润345.86万元，同比上年增长了20.10%。
    业务拓展对财务数据的优化已有所体现。酒店管理业务毛利率约94%，贡献2370万毛利。受此影响公司整体毛利率提升2.3pp（不追溯2013年酒店管理业务）。酒店管理业务的高毛利高成长性优势已经显现。公司对岭南国际酒店管理有限公司的收购，有助于岭南集团通过上市平台优化资源配置。
    截止2014年12月31日，岭南酒管共受托管理的岭南集团旗下产权酒店16家，除中国大酒店和鸣泉居已由非关联第三方进行管理、韶关西河流花宾馆和惠福大酒店已停止酒店业务外，岭南集团拥有产权的其他所有酒店已全部委托岭南酒管管理，委托管理期限为20年；已签署合约的新增酒店管理项目共3家，分别为广州岭南五号酒店、广州大厦及广州白云山山庄旅舍。首予增持评级。
    投资建议：预测公司15/16/17基本EPS为0.16/0.22/0.30元，对应动态PE分别为98.17/71.23/53.03。经济增速整体放缓，酒店业处于市场调整的过程中；官方消费受抑使对国内中高端酒店服务的需求承压。供给端的过快增长所积累的存量压力使得产品单价上升空间受限。酒店管理业务有助于公司通过轻资产模式在短期内快速扩张，同时该业务也为集团借助上市平台优化资源配置提供途径。同时公司为广州市国资委唯一旅游类上市平台，岭南集团旗下旅游资产丰富，建议关注国企改革进程。给予增持评级。
    风险提示：国企改革进程不及预期；酒店业务持续低迷；不可控风险因素