2014 年公司实现签约销售面积1066.61 万平方米，签约销售金额1366.76 亿元，同比分别增长0.21%和9.09%，市场占有率逆市提升0.25 个百分点至1.79%。全年公司共新增40 个房地产项目，新增容积率面积1231 万平方米，新增权益容积率面积861 万平方米，同比分别下滑32.6%、34.8%。
    多元化发展提速。公司房地产基金业务逆市保持高增长，2014 年末基金管理规模280 亿元，同比增长40%。公司养老战略逐步落地。公司养老公寓实体样板房首次公开展示，并大力投入推动51 个社区适老改造。北京“和熹会”成为机构养老试点，当年入住率超过64%。
    财务状况良好，毛利率小幅回升。报告期末，公司资产负债率77.89%，和上年相比减少0.08 个百分点。扣除预收款项后，其他负债占总资产的比例为46.9%，和年初相比增加3.1 个百分点。报告期末，公司货币资金401 亿元，高于短期借款和一年内到期非流动负债287 亿元，财务状况保持稳健。
    公司拟非公开定增。公司同时发布非公开发行预案：拟以不低于8.74 元每股价格非公开发行不超过11.5 亿A 股，拟募集资金总额不超过100 亿元。公司实际控制人保利集团承诺以不超过15 亿元且不低于5 亿元现金、并且与其他认购对象相同的认购价格认购本次发行的股票。再融资将缓解公司资金压力，促进公司持续稳健发展。
    盈利预测及投资评级：按照最新股本计算，我们预计公司2015~2017 年每股收益分别为1.36 元（下调14.5%）、1.65 元（下调16.2%）和1.93 元，对应2015 年3 月17 日收盘价（9.91 元）的市盈率分别为7 倍、6 倍、5 倍，维持“买入”评级。
    风险因素：销售不达预期。