2014年EPS0.81元，BVPS7.4元。
    【点评】：
    导流结合服务的互联网战略极为有效，经纪业务同比增长31%：2014年，华泰证券股基交易市场份额达到8.15%，比13年提高2.03%；2014年佣金率万分之4.8，比13年下降万分之1.7；经纪业务收入50.0亿元，同比增长31%。
    市场走强，自营业务同比增长196%：2014年自营业务收入29.6亿，同比增长196%，投资资产增加及股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因，同时公司加大量化对冲投资等非方向性投资业务占比，固定收益类投资业务营业收入及利润稳步上升，同时积极拓展权益类收益互换与收益凭证等场外业务。
    集合资管业务大幅增长，收入大增同比增长44%：2014年资产管理业务收入2.0亿，同比增长44%，主要是由于集合业务规模大幅增长带来的。14年底公司集合资产管理业务规模为572.2亿，同比增长158%。
    投行业务爆发，同比增长104%：2014年公司投行业务收入11.8亿元，同比增长104%；共承销5个IPO项目，共31.5亿元；公司债、企业债及可转债承销21只，共108.6亿元。
    资金+客户资源优势，资本中介业务快速增长：截止到14年底，公司两融业务规模达到654.8亿元，比13年底增长235%；股权质押业务（按存量未解压抵押物市值计）规模454.4亿元，比去年底规模增长371%。利息净收入23.8亿，同比增长59%。
    管理费用同比增长38%：由于整体收入的大幅增长，2014年华泰证券的管理费用达到52.9亿，同比增长38%。
    盈利预测与投资建议： 
    O2O的互联网战略实施极为有效，经纪业务市场份额快速增长。客户数量的增长带来资本中介业务规模的提升，公司已经发布大额的债权和股权融资计划将为此类业务提供资金支持。基于客户资源和资金供给的双重优势，我们看好华泰证券的长期发展。预计公司15和16年EPS分别1.18元和1.40元，对应PE18倍和15倍，估值远低于行业平均。基于公司估值较低和客户资源快速增长的原因，给予公司"强烈推荐"评级。
    风险提示：二级市场波动；公司战略实施的稳定性