根据协议，香港明华需新造10 艘大型矿砂船。结合近期交通部发布的“40 万吨散货船设计船型尺度及相关设计规定”，预计招商轮船未来可能会新造10 艘40 万吨级散货船，假设该批散货船按照长期租船合约（25 年）年平均ROE13%计算，将带给公司每年约2.4 亿元的利润。
    公司拟进一步淘汰老旧船舶，船队竞争力提升
    公司公告将淘汰两艘Aframax 油轮（平均船龄17 岁）和6 艘大灵便型散货船（平均船龄19 岁），由于公司2014 年进行了资产减值准备计提，预计本次淘汰不会给公司带来较大营业外损失。
    未来公司散货船队将由VLOC、Capesize 和Supramax 组成，期租和程租结合。VLOC 提供更大的盈利稳定性；Supramax 适货性更佳提供一定的盈利弹性，且交付主要发生在2016 年及以后，预计散货市场也有所好转。
    未来公司油轮船队主要由VLCC 构成，公司的VLCC 船队通过与中石化等央企的长期COA 合约、市场短期期租合同、程租市场相结合经营，提供具有一定盈利底的弹性盈利机制。看好公司战略性布局，继续给予买入评级考虑到（1）公司对船舶资产进行减值准备导致成本端大幅下降（公司VLCC船队成本应处于行业极低水平）；（2）公司打造全球第一的VLCC 船队，未提供较大的盈利弹性；（3）VLOC 和LNG 船队贡献稳定的投资收益，盈利托底！我们看好公司未来的发展前景，给予“买入”评级。我们预计公司2015年EPS 为0.37 元/股（摊薄后），第一目标价7.4 元。
    风险提示：VLCC 运价不达预期；与淡水河谷合作进展低于预期。