公司预计14 年净利润2 亿左右，折合EPS 为0.04 元。
    我们之前预计公司14 年净利润7.7 亿元，折合EPS 为0.16 元（包含了四季度收到的5.1 亿的拆船补贴），我们认为公司业绩大幅低于预期主要是公告里所称的固定资产减值、流动资产减值等非经常性项目的影响，我们估计公司计提了7 亿左右的资产减值。计提资产减值会造成当期利润降低，而之后的折旧会下降。
    15 年一季度前景乐观。公司14 年四季度完成了对长油19 艘VLCC 的收购，新收的船已经投入正常运营，考虑到资产整合后公司拥有的VLCC权益为51%，预计公司15 年一季度运营的权益VLCC 运力同比增长五成左右；油价持续暴跌，可能会刺激储油需求，一季度原油运输市场较大概率保持景气，预计公司15 年一季度的业绩较大概率会非常靓丽。
    估值与评级。预计公司14-16 年EPS 为0.04、0.26、0.12 元，对应PE 为150、24、54 倍。我们维持对公司的长期看好，维持“增持”评级，建议逢低配置。
    风险提示：国际原油需求低于预期、干散货市场持续低迷、油价剧烈波动