我们估计，公司14 年鸡肉均价同比增长4%，成本同比下降2.4%左右，其中豆粕一项下降9%。公司结束了2013 年2 元的大幅亏损，14 年实现盈利。我们维持此前判断，认为禽类养殖行业的最低点在2014 年一季度，当前时点已经进入上涨周期。
    屠宰量大幅增长30%，是养鸡公司里增速最快的。我们预计公司14 年屠宰量达到2.76 亿羽左右，大幅度增长30%，每羽净利0.27 元。主要原因是公司浦城和欧圣项目持续投产。我们预计未来随着新增产能逐步投放，公司屠宰量年均增速维持在20%-30%。
    未来行业将持续回暖。春节后畜禽价格呈企稳态势，而非快速下跌。反映了行业持续去产能已经使得供给逐渐改善。我们维持前期深度报告《三月是年内最好买点,迎接养殖业绩反转》的判断，预计15 年行业逐步回暖，相关上市公司业绩将大幅度反转。
    盈利预测：预计14-16 年EPS0.08、0.72、1.30，对应的PE170、21、16倍。公司是养鸡行业龙头，一体化模式受下游客户青睐，同时公司鸡肉销量的增速位列全行业前茅。维持买入评级。
    风险提示：疫病因素，鸡价波动大。