公司2014 年实现营业收入36.8 亿元，净利润2.94亿元，同比增长314%，每股收益0.55 元，经营活动现金流净额3.67亿元，业绩大幅度增长，财务情况稳健。2014 年公司单晶硅片销量4.36 亿片，同比增长63%，毛利率达到17.49%，较2013 年提升5.52个百分点，盈利能力持续提升。公司全年海外销售1.55GW 硅片，出口份额37.4%，为国内单晶硅片最大出口企业。此外，公司经营效率也显著提升，存货周转天数同比减少27 天，应收帐款周转天数同比减少20 天，加权净资产收益率9.48%，同比提升7.06 个百分点。公司提出2015 年计划销售单晶硅片3GW，其中以组件形式销售不低于500MW，对外销售硅片2.5GW，通过扩产和技术升级，2015 年底硅片产能预计达到4.5GW。
    持续研发投资，打造核心竞争力。公司2014 年研发投入2.54 亿元，占营业收入比重6.9%，多次拉晶、金刚线切割等技术陆续转化到生产线，公司的非硅成本同比降低12.79%。2014 年研发中心创新立项142 项，获得专利授权26 项，其中发明专利7 项，累计获得国家专利95 项。公司研发方向主要集中于精细化管控、产品品质提升、成本降低，持续打造市场核心竞争力。
    进军组件业务，打造双品牌。“隆基”单晶硅片已经是国际知名的品牌，2014 年公司完成了“LONGI 隆基”商标的国际注册，获得欧盟、台湾、香港商标注册证书。公司2014 年度收购浙江乐叶光伏科技，进入光伏组件业务，并后续在西安设立组件整合平台公司，计划用2-3 年时间将“乐叶”打造成知名单晶组件品牌。公司坚持高效单晶路线，主动引导市场，打造双品牌。此外，公司还以隆基能源为平台，积极参与光伏电站EPC 和运维业务，提升利润贡献点，参股国开新能源，推动单晶产品国内应用，分享电站投资收益。
    盈利预测与投资建议。我们继续重点推荐隆基股份，公司的单晶硅片业务将继续保持全球竞争力，盈利能力持续提升；在光伏组件产品高效化的趋势下，公司向制造业下游延伸，将打造行业新时期的新龙头，前景值得看好。考虑到组件业务的持续加码，我们略微上调公司盈利预测，2016～2017 年每股收益分别为0.99 元、1.52 元和2.24元，维持“买入”评级。