公司发布业绩预增公告，2014 年营业收入同比增长61%左右，硅片销量同比增长62%左右，实现净利润2.93亿元左右，同比增长300%，与我们的预测基本一致。公司出货量大幅度增长，成本控制能力持续增强，市场竞争力突出，盈利能力持续提升。
    打造新时期、新格局下的制造业新龙头。公司全面进军光伏组件业务，2014 年收购浙江乐叶光伏85%股权，该公司进入了工信部第一批准入名单，并且拥有齐全的国内外产品认证，公司未来将依托浙江乐叶打造2GW 组件产能。此外，公司将出资5 亿元在西安成立乐叶光伏科技，以此作为未来光伏组件业务的整合平台，积极推进单晶光伏组件业务的品牌化、规模化。光伏制造业目前已经处在路线变革的前夕，为了继续降低光伏发电成本，低成本高效化成为必然的趋势，在新时期、新格局下，部分公司有望成为制造业的新龙头。隆基股权全面进军光伏组件业务，一方面是为了给市场提供单晶产品，推广单晶应用，另一方面是把握光伏高效化的市场机遇，打造制造业的新龙头。光伏制造业永远是后发优势，回顾历史，多晶路线、CdTe 薄膜路线分别出现过无锡尚德、First solar 等行业龙头，其鼎盛时期均获得了超额收益，市值超过百亿美元，我们看好隆基股份进军高效组件的战略，盈利前景值得期待。此外，公司也正在调研高效电池技术，不排除加大对外合作，打造一体化产能。
    与国开金融合作分享电站投资收益。公司修改光伏电站子公司隆基天华（20MW 在建项目）和同心隆基（30MW 并网30MW 在建项目）的增资方案，两家电站子公司的控股权让渡给国开新能源。公开资料显示，国开新能源力图打造光伏运营旗舰平台，注册资本9.85 亿元，实际出资人包括国开金融、摩根斯坦利、红杉资本等，隆基股份也投资1.2 亿元间接参股。电站子公司控股权的让渡有利于发挥合作方的资金优势、资源优势，加快电站项目建设，扩大单晶产品的国内应用，同时有利于公司分享电站投资的收益。此外，公司的子公司隆基能源主要定位电站EPC 和运维，也有望从中受益。
    盈利预测与投资建议。我们继续重点推荐隆基股份，公司的单晶硅片业务将继续保持全球竞争力，盈利能力持续提升；在光伏组件产品高效化的趋势下，公司向制造业下游延伸，将打造行业新龙头，前景值得看好。我们略微上调公司盈利预测，2014～2016 年每股收益分别为0.55 元、0.97 元和1.34 元，维持“买入”评级