2015 年比亚迪将再度力推四款插混新作，唐（Q1，中型SUV）、商（Q2、MPV）、宋（Q3、紧凑型SUV）、元（Q4、小型SUV）有望逐季上市。另外宋和元的同型燃油版车型S3 和S1 也有望同步上市。受益于四款新车加入，比亚迪新能源汽车阵营将极大丰富，有效覆盖主流产品线。
    比亚迪动力电池产能大幅提升。全新动力电池工厂（坪山）已于2014 年10 月正式投产，设计产能6.5Gwh，相当于老工厂（惠州）产能的4 倍。随着新工厂产能爬升，制约公司新能源汽车放量的电池瓶颈有望逐步解除。公司在新能源汽车领域品牌优势明显，产品阵营强大，未来销量有望继续保持快速增长。
    公司隔膜业务弹性十足。公司是比亚迪动力电池产业链的核心供应商之一，干法隔膜已应用于K9、E6、腾势等车型，预计目前配套比重接近50%。2014 年上述三款车型销量合计达到6225 辆，预计隔膜需求超过2400 万平米。2015 年K9、E6、腾势三款车型销量有望达到1.5 万辆，相当于2014 年的2.5 倍，预计隔膜需求超过8100 万平米，相当于2014年的3.4 倍。受益于下游终端车型销售放量，公司隔膜持续供不应求，业绩增长弹性十足。
    投资建议。2015 年国内新能源汽车推广力度加大，隔膜行业壁垒较高，公司弹性巨大，未来成长空间广阔。预测公司2015、2016 年EPS 分别为0.65 元、0.80 元，对应2015 年2 月13 日收盘价PE 分别为30 倍、24 倍。维持买入评级，预测未来6 个月目标价为26 元，对应2015 年PE 为40 倍。
    风险提示。新能源汽车推广低于预期。